{"id":25284,"date":"2024-04-28T13:01:03","date_gmt":"2024-04-28T11:01:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/?p=25284"},"modified":"2024-04-28T19:31:26","modified_gmt":"2024-04-28T17:31:26","slug":"der-fall-des-hauses-asmodee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/2024\/04\/28\/25284\/","title":{"rendered":"Der Fall des Hauses Asmodee?"},"content":{"rendered":"

Nicht einmal ein halbes Jahr ist es her, dass ich einen etwas pessimistischen Blogeintrag verfasste: Embracer, die Firma, die einige Jahre zuvor Asmodee f\u00fcr viel zu viel Geld erwoben hatte, hatte damals etwa 1.400.000.000$ Schulden angeh\u00e4uft und mussten Studios schlie\u00dfen und sich generell \u00fcberlegen, wie sie auch nur hoffen k\u00f6nnten, diesen Schuldenberg jemals bew\u00e4ltigen zu k\u00f6nnen. Asmodee war (und ist) der Teil Embracers, der tats\u00e4chlich Gewinn abwirft. Dennoch war ich ob der Lage von Embracer pessimistisch<\/a>, eine Haltung die nicht von allen geteilt wurde; Asmodee<\/em> ist so erfolgreich – da macht es doch gar keinen sinn, dort herumzuschrauben!<\/p>\n

Und tats\u00e4chlich: W\u00e4hrend Embracer insgesamt etwa 1400 Mitarbeiter entlie\u00df, Studios schlo\u00df und IPs verkaufte, wurde an Asmodee nur wenig ver\u00e4ndert. Branchenberichte<\/a> sprechen von lediglich 82 Mitarbeiter*innen, die entlassen wurden, bei einer Gesamtzahl von (weltweit) etwa 2500 Personen. IPs und Markenspiele blieben im Portfolios, Studios oder Zusammenarbeiten wurden nicht gestrichen. Alles schien gut zu laufen f\u00fcr Asmodee.<\/p>\n

In dem oben verlinkten Blogeintrag sprach ich von drei m\u00f6glichen Szenarien: Verschlankung, Konzentration auf Marken oder Verkauf. V\u00f6llig \u00fcberraschend hat Embracer eine vierte Option gezogen, die am Spieltisch vermutlich mit dem Umwerfen des Tisches geendet h\u00e4tte: Asmodee kauft sich frei. So in etwa. Theoretisch.<\/p>\n

Was tats\u00e4chlich passiert: Asmodee zahlt 900 Millionen Dollar an Embracer<\/a>, die das Geld nat\u00fcrlich nutzen, um ihre Schulden zu tilgen. Im Gegenzug ist Asmodee dann (in etwa zw\u00f6lf Monaten, wenn der Prozess abgeschlossen ist) wieder ein unabh\u00e4ngiger Verlag. Konstrukt. Konglumerat. Was auch immer. Obwohl: Ganz unabh\u00e4ngig auch nicht, denn wenn es zum Split kommt, bekommen Embracer-Aktion\u00e4re auch Anteile an Asmodee.\u00a0 An den Besitzverh\u00e4ltnissen \u00e4ndert sich so potentiell nur wenig; nur auf dem Papier sind die beiden unabh\u00e4ngig voneinander.<\/p>\n

Das gr\u00f6\u00dfte Problem sind nat\u00fcrlich die 900 Millionen Dollar, die Asmodee zahlt. Die hat Asmodee n\u00e4mlich nicht, sondern werden geliehen. Embracer zahlt also die eigenen Schulden, in dem sie Asmodee Schulden machen l\u00e4sst, weil Asmodee\u00a0 eine h\u00f6here Kreditw\u00fcrdigkeit bei den Banken hat, weil die Gesch\u00e4fte eben so gut laufen. Die 900 Millionen d\u00fcrften so das Maximum sein, was die Banken aufgrund der Gewinne zu beleihen bereit waren – Mehr und Asmodee k\u00f6nnte den Betrieb wegen der hohen Schuldenr\u00fcckzahlungen nicht aufrecht erhalten. Laut eigener Auskunft entsprechen die Schulden das 3,9fache des erwarteten Gewinns in der Zeit, f\u00fcr die der Kredit genehmigt ist (Leider konnte ich den Zeitraum nicht Erfahrung bringen – nach Ablauf dieser Zeit wird dann umgeschuldet). Embracer selber muss dann nur noch das 0,6fache des eigenen erwarteten Gewinns aufbringen. Zahlen unter 3 gelten als solide. Die Banken haben Asmodee also mehr Geld geliehen, als \u00fcblich, als Grund wurden die vielen physischen Produkte (also die Spiele, Immobilien etc.) genannt.<\/p>\n

Zusammengefasst: Asmodee l\u00e4uft gut und darf zum Dank Embracers Schulden abbezahlen. Und das in einer Menge, die deutlich \u00fcber dem liegt, was wirtschaftlich als verantwortungsvoll gilt. Schafft Asmodee es nicht, den Schuldenberg zu verkleinern – und Gewinn l\u00e4sst sich eben nicht ins Unendliche steigern, gerade im Spielebereich – dann besteht die reelle Gefahr, dass Asmodee pleite geht. Embracer ist seine Schulden dann aber dennoch losgeworden, denn sie sind ja von Asmodee unabh\u00e4ngig (und die Kredite sind derart, dass Embracer keine Zahlungsverpflichtungen hat, sollte Asmodee pleite gehen). Lavabo inter innocentes manus meas<\/span><\/span><\/em>. Schafft Asmodee aber das kleine Wunder und befreit sich aus den auferlegten Finanzn\u00f6ten, dann ist Embracer nicht nur die Schulden los, sondern hat auch noch Anteile an einer dann gesunden Firma – Win-Win. F\u00fcr einen der beiden zumindest.<\/p>\n

Man muss betonen: Asmodee macht das alles nicht freiwillig. Sie k\u00f6nnen das gar nicht freiwillig machen, weil sie Embracer geh\u00f6ren. Wie bef\u00fcrchtet ist Asmodee aus Embracersicht nichts anderes als eine Regelfeinheit, die es erlaubt, Schulden auf schmerzfreie Art zu tilgen. Der Hyperkapitalismus frisst seine Kinder. Was das f\u00fcr die die Szene bedeuten kann, habe ich im November<\/a>\u00a0 schon geschrieben:<\/p>\n

(…) : aber es sind eine gro\u00dfe Anzahl an Arbeitspl\u00e4tze gef\u00e4hrdet. F\u00fcr den Kunden werden viele Titel nicht mehr so ohne weiteres verf\u00fcgbar sein und auch f\u00fcr die Spieleschaffenden wird es unangenehm, wenn ggf die Rechtelage unklarer wird oder Titel nicht produziert oder zumindest nicht weiter beworben sondern nur abverkauft werden. Das Beben w\u00e4re vergleichbar mit dem Verlagssterben Ende der 90er Jahre.<\/p><\/blockquote>\n

Das Szenario ist leider deutlich wahrscheinlicher geworden. 12 Monate sind es noch, bis dieser Schritt vollzogen sein wird. Dann ist die Schonfrist vorbei und man muss sehen, wohin die Reise geht.<\/p>\n

Machts gut und danke f\u00fcr den Fisch.<\/p>\n

Peer<\/p>\n

P.S. Auch Lucky Duck Games<\/em> wurde erworben – von Goliath Toys<\/em>. Das sind die, die das Funko Toys<\/em> Spieleteam gekauft haben, alle Angestellten entlassen und die Spiele-IPs weiterverkauft haben. Ich w\u00fcnsche Lucky Duck alles Gute.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nicht einmal ein halbes Jahr ist es her, dass ich einen etwas pessimistischen Blogeintrag verfasste: Embracer, die Firma, die einige Jahre zuvor Asmodee f\u00fcr viel zu viel Geld erwoben hatte, hatte damals etwa 1.400.000.000$ Schulden angeh\u00e4uft und mussten Studios schlie\u00dfen und sich generell \u00fcberlegen, wie sie auch nur hoffen k\u00f6nnten, diesen Schuldenberg jemals bew\u00e4ltigen zu […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":25285,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-25284","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-1"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/embracer-usher.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25284","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25284"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25284\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":25306,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25284\/revisions\/25306"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25285"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25284"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25284"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spielbar.com\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25284"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}